IBM周四宣布，它已经收购了安全厂商Trusteer，下一步它打算组建一个专注于移动和应用安全、反欺诈和恶意件检测的安全实验室。IBM并未透露具体的收购金额，但以色列财经报纸《Calcalist》称，交易规模在8亿美元至10亿美元之间。
　　Trusteer是一家专业的安全厂商，主要保护企业网络、移动设备和网络应用不受网络罪犯的入侵。这家私营公司成立于2006年，在马萨诸塞州波士顿和以色列Tel Aviv均设有办事处。美国十大银行中的7家银行和英国十大银行中的9家银行均是Trusteer的客户。Trusteer称，公司主要检测传统安全软件可能会疏忽掉的安全问题。
　　据媒体报道，IBM称，这项收购交易完成后，它将把Trusteer的安全解决方案与自己的安全产品整合在一起，增强公司检测欺诈、高级威胁保护、零时漏洞、终端安全和威胁情报服务的能力。
　　IBM没有公布这项收购交易的财务条款。Trusteer的首席执行官Mickey Boodaei称：“企业保护数据的方式正在迅速发生变化，当攻击变得越来越复杂时，传统的安全解决方案已经失效了。Trusteer已经帮助数百家大银行和企业抵御住了成千上万次复杂的攻击，公司创新的解决方案整合了情报、云、移动和桌面技术。”
　　IBM在声明中还说，它打算组建一个网络安全软件实验室IBM在声明中还说，它打算在以色列组建一个网络安全软件实验室，建立一支由200名Trusteer和IBM的研究员和开发员组成的安全团队。该实验室将专注于开发面向移动和应用安全、高级威胁、恶意件、反欺诈和财务犯罪的解决方案。
　　预计这项收购交易将在2013年第三季度完成。
　　在互联网时代，网络信息安全性日益重要，“棱镜门”事件敲响了全球网络安全警钟，在A股市场上亦催热网络信息安全的炒作。此次IBM收购以色列安全软件公司并组建网络安全试验室，或对相关概念股形成正面提振。
　　工控信息安全政策将加码 进口替代股迎契机
　　在8月8日举行的工业信息安全用户高峰论坛上，有消息称，工控信息安全产业的相关政策参考仍来自于工信部2011年的451号文，不排除未来政策再度加码的可能。　
　　近期“棱镜门”的持续发酵，正使得社会上下对网络信息安全的问题高度关注。实际上，不仅仅在传统的公用互联网领域，由于关注度不够和前期起步阶段存在种种客观问题，工业信息安全相对于传统互联网领域存有更大的隐患。
　　业内人士指出，工业控制系统面临的信息安全问题正日益严重。为保证能源和基础设施行业控制系统的安全稳定运行，需要建立有针对性的安全防护体系，创建“本质安全”的工业控制网。
　　分析人士认为，在“棱镜门”等事件的持续发酵下，未来进口替代将是投资工控信息安全产业的主要逻辑。西南证券（行情，问诊）研报认为，未来三年，国内信息安全有望保持20％左右的复合增长率。
　　中信证券（行情，问诊）报告亦指出，未来三年政府在信息安全上的投入意愿将大幅加强，行业复合年均增长率有望达到35％-40％，并伴随进口替代过程。
　　具体到二级市场，多家券商研究报告指出，国产信息系统设备替换的市场空间巨大。政策力推国产替代，中国本土的软硬件生产、系统集成、网络安全提供商以及中国本土的互联网公司将迎来重大利好。具体受益公司有：服务器提供商，如联想、浪潮；存储器提供商，如同有科技（行情，问诊）；操作系统提供商，如金山软件；信息安全提供商，如启明星辰（行情，问诊）、卫士通（行情，问诊）、北信源（行情，问诊）、任子行（行情，问诊）、奇虎等。
　　相关概念股：
　　卫士通（002268）：作为市场公认的网络安全龙头股，公司提供全系列的密码产品、安全产品及安全系统，包括核心的加密模块和安全平台、密码产品和安全设备整机以及具备多种安全防护功能的安全系统，是目前国内以密码为核心的信息安全产品和系统的最大供应商。公司具备提供信息安全的整体解决方案，且还具备提供安全集成和工程实（财苑）施服务的能力，能为用户提供一揽子的解决方案，满足用户对信息安全的全方位需求。
　　立思辰（行情，问诊）（300010）：公司从事与军方信息安全相关业务。其全资子公司北京立思辰新技术有限公司拥有国家保密局颁发的“涉及国家秘密的计算机信息系统集成资质证书”，在为政府、军队、军工及某些国有特大企业提供服务时具有较强优势。
　　北信源（300352）：公司产品也广泛被应用于政府部门、军队军工企业、能源、金融等重要领域的大型国有企事业单位，目前其客户端的用户数量已超过千万，管理的网络达数千个，涉及各行业上千家用户。
　　蓝盾股份（行情，问诊）（300297）：公司拥有商用密码产品销售许可证、军队网络采购信息发布资格认证、涉密信息系统产品检测证书七项，以及军用信息安全产品认证证书三项。
　　启明星辰（002439）：公司专注于信息安全领域，目前已经形成了安全产品和安全服务两条业务主线，可以较为完备地覆盖客户的网络安全需求，信息安全产品及服务国内领先。
　　任子行（300311）：公司是国内领先的网络安全审计和监管解决方案提供厂商。公司全资子公司任网游开发的网吧计费产品“龙管家”已在全国1.77万家网吧安装使用，是目前市场同类企业中拥有客户数量最多最广的公司。
　　梅泰诺（行情，问诊）（300038）：互联网安全检测。由一支自动控制、结构工程等领域归国博士领衔的研发团队负责，该系统对通信塔的关键节点，通过传感器监控，保障通信塔安全。
　　【概念股解析】
　　北信源（300352）：综合性项目致收入确认推迟，行业持续向好
　　撰写机构：国海证券（行情，问诊） 撰写日期：2013-7-17
　　1. 综合参与性项目居多，部分验收推迟。
　　公司预计2013 年1-6 月份归属于上市公司股东的净利润为1321.08 万元-1561.27 万元，同比上升10％-30％。二季度实现净利润为1302.27 万元-1542.46 万元，同比下降40.7％-50％，如果剔除本期收到的减免税金275 万元，二季度净利润同比下降51％-61％。主要是因为公司今年参与的项目较多是综合性集成业务，公司只负责其中内网管控相关业务，而整体项目的验收取决于所有参与方的进展情况，一定程度上推迟了项目的验收期，影响了公司报告期内业绩。
　　2. 上半年利润占比较小，不影响全年业绩预期。
　　公司目前客户仍以政府部门、军队军工企业、能源、金融等重要领域的国有企业和事业单位为主，一般客户下半年制定次年年度预算和投资计划，审批集中在次年的上半年，采购招标则安排在次年年中或下半年，因此公司每年上半年销售较少，销售主要集中在下半年尤其是第四季度，公司2011 年和2012 年第四季度的净利润占比分别高达81.4％和77.7％，因此上半年我们认为更应该关注订单的获取情况，由于期间费用季节均分，因此净利润的绝对参考意义不大，并不影响全年的业绩预期。
　　3. 行业持续向好，公司龙头地位显着。
　　今年以来，媒体多次报道政府和企业的网络信息安全事件，我国也推出多个信息安全相关的政策，一定程度上提高了行业的关注度。而从重要领域和部门的国产化过程来看，由于信息安全属于涉密领域，属于最为敏感也最先受益领域。我们根据中央政府采购网的最新公告获悉，在正版软件采购中，归属于“信息安全产品”类中的共有227 个产品，占比为34.1％。而算上网络管理、网络监测、网站监管、舆情监测、舆情分析、远程访问与控制和舆情应对等领域的招标产品，“大信息安全”领域的招标产品共有302 个，占比高达68.8％。可见从政府层面来看，对信息安全的重视程度越来越高，由于政府部委采购占整个信息安全市场比重较大，一定程度上加速了行业的增长。公司在本轮中央政府的采购中共有32 个产品入围，占比超过10％，其中在安全管理软件、安全审计、数据加密和终端管理项目中成为最大赢家，安全管理软件入围8 个产品（共21 个），安全审计入围5 个（共18个），数据加密入围4 个（共14 个），终端管理入围4 个（共23 个），奠定了公司在内网管控领域的王者地位。
　　4. 虚拟化、大数据和基线等信息安全相关新产品值得期待。
　　本轮中央政府采购中，公司入围的32 个产品中部分属于近期研发成功的新产品，如与虚拟化相关的虚拟化安全管理平台软件（价格约16 万元）和虚拟终端管理系统（基础版，价格940 元），与大数据相关的网情监测与分析管理平台软件（价格28.5 万元）和网络违规信息分析监控系统（价格约12.2 万元），以及系统基线管理平台软件（价格为340 元），虚拟化、大数据、安全基线类等属于信息化发展的方向，公司的新产品目前已经获得市场认可，并且价格远高于传统产品，我们看好公司这种基于技术研发和市场导向的创新优势，未来在提高产品ARPU值的同时也进一步拓宽市场空间。
　　5. 投资逻辑：未来几年有望持续实现高增长：
　　公司的成长逻辑在于横向的总部圈地与纵向分支机构的多次营销。随着政府机关总部层面渗透率的逐渐提升，公司未来两到三年内重点在于行业重点客户的开发，我们认为短期内公司的高增长逻辑在于已经覆盖的安全等级保护级别较高的政府、金融、能源的分支机构多次营销和行业新客户总部的营销收入（政策与市场需求导向），而长期的高增长逻辑在于行业客户的分支机构的多次营销（需求导向），分支机构多次营销产生的收入远远高于总部的首次营销，也就是说公司未来业绩的真正爆发在于加大销售队伍来加强分支机构的多次营销阶段。并且随着横向圈地的不断进展，多次营销的目标客户终端基数不断增大，因此公司可以获得持续的高增长。
　　6.维持盈利预测和买入评级。
　　预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.65 元、0.90 元和1.20 元，对应当前估计PE 分别为37.7 倍、27.1 倍和20.3 倍。考虑到公司所处信息安全行业有望加速增长，内网管控领域和软件产品在整个信息安全行业中的占比有望逐渐提升，我们维持买入评级。
　　【概念股解析】
　　任子行:减持不改信息安全概念股的估值优势
　　研究机构：华泰证券（行情，问诊） 撰写日期：2013年06月28日
　　投资要点:
　　6月27日公司发布股东减持公告。公司收到持股5％以上股东天津东方富海股权投资基金减持股份的告知函，天津东方富海于2013年6月25日通过大宗交易和集中竞价方式减持已解禁的任子行流通股160万股。
　　公司于今年6月25日上市一周年，当天就有天津东方富海减持不免给已经估值很高的股价相当大的心理压力。我们认为这类事件不会对公司的股价近期带来影响，而大概率事件是今年网络安全和信息安全的概念火热，催化事件层出不穷，使得像任子行这样的概念股持续在高估值水平。
　　任子行公司自设立以来一直专注于网络信息安全领域，主营业务为网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售，并提供安全集成、安全审计相关服务。中国网络内容与行为审计和监管市场发展潜力巨大。2010年，中国网络内容与行为审计市场规模达到6.54亿元，预计2015年市场规模将达到21.8亿元，年均复合增长率达到27.22％。
　　今年，不仅是人大在年初针对加强信息安全管理和个人身份、数据加强使用管理方面的立法使得整个信息安全产业规模在近几年内有望加快发展；而且今年所发生的一系列的国际和国内的网络安全事件，包括年初的韩国互联网瘫痪、中美网络战和近两周的“棱境门”事件都使得本土安全相关企业有了比以前更大的市场和利润的想象空间。
　　公司12年的低速增长主要是由于通用网络审计和安全设备的订单拖后所致，我们预计去年订单受政府和党的领导人换届的影响会在今年和未来两年中逐步回补，使得这块的订单的短期增速高于平均年行业增速。受到最近中美两国网络安全和“棱镜门”事件的影响，长期的订单增速也有望超过27％的水平。目前监管部门对非经营性上网场所，如机场、宾馆、酒店、高级会所、洗浴中心等落实网络安全管理比较重视。所以公司在这一主要领域也是大概率能产生突破，并在未来3-4年维持20-30％的年增长速度。
　　预测13-15年EPS分别为0.64、0.87和1.19元，对应增速45％、35％和37％。由于近期股价受安全事件驱动涨幅较大，已经是13年的41倍，未来涨幅空间有限，所以维持公司的“增持”评级。
　　【概念股解析】
　　启明星辰（002439）：业绩具备继续超预期的趋向
　　撰写机构：上海证券 撰写日期：2013-7-15
　　业绩具备不断出现超预期的趋向
　　今日，公司2013 年半年度业绩预告修正公告称，预计2013 年1 月1 日至2013 年6 月30 日归属于上市公司股东的净利润亏损约为3，850 万元～4，550万元；公司于2013 年4 月25 日披露的2013 年第一季度报告中，预计2013年1-6 月归属于上市公司股东的净利润亏损5，300 万元～6，400 万元。
　　所以，从目前公司业绩状况看，虽然同比幅度还是下降，但公司业绩发展好于公司当初的预计。其原因，公司称：1．随着新增订单逐步明确，产品销售业绩较预期有所增长；2．费用控制产生良好的效果。
　　从行业状况看，随着信息技术，尤其是网络技术的不断更新，如云计算、大数据、电子商务和智慧城市的大力发展的背景下，对网络安全实际需求将明显出现提升的趋势，相关行业和企业的安全投入也必然不断加强。
　　同时，由于网络安全在政策、国防和商业等方面的敏感性，这譬如近期美国的“棱镜项目”事件曝光，国内外的网络安全意识将进一步得以加强，网络安全产品的规划和采购需求有加大的趋向；同时，国内网络产品替代国外品牌，从目前形势来看，将会出现加速替代的趋势。所以，从公司经营的行业环境情况看，目前可能将是公司业务发展的重大机遇期。
　　从公司层面看，在并购和整合以后，公司将开始加强控制预算和费用开支，尤其是在公司募投项目投入比例基本完成后，公司以后的费用投入占收入比重将越来越低，公司利润不会走下滑趋势；相反，如果费用开支控制较好的话，将给公司净利润带来更快的增长。同时，并购后在产品和市场上出现很多互补和协同的效应，这也将给公司短期内带来较明显的业务增量。
　　投资建议：
　　预计 2013-2015 年公司可分别实现营业收入同比增长32.37％、27.82％和31.25％；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长101.88％、64.44％和58.38％；分别实现每股收益（按加权平均股本计算）0.72 元、1.18 元和1.87 元。目前股价对应2013-2015 年的动态市盈率分别为26.90、16.36 和10.33 倍。
　　目前，公司产品线非常完备，安全检测领域公司一直保持第一的市场份额；安全网关领域，在整合网御星云后达到行业的前1-2 名；去年合并报表营业总收入7 个多亿，实际收入规模更高，在国内网络安全领域目前公司规模是第一。目前，行业的市场环境正不断加快发展，公司将大有受益。所以，维持对公司投资评级为未来 6 个月“增持”。同时，注意未来公司市场竞争加剧带来的潜在业务风险。
　　【概念股解析】
　　星网锐捷（行情，问诊）：经营稳健 估值待提升
　　撰写机构：国海证券撰写日期：2013-7-4
　　1、企业网设备业务，短期看渠道改革，长期看网络设备国产化进程。锐捷网络原先的渠道体系是直营模式，垂直布局到教育网等一两个细分子市场，这样避免了公司与思科、juniper等国外巨头的直接竞争，有利于客户关系的维护和公司发展，如今，原来的直营路线也限制了公司进一步扩大规模的空间，因此公司逐步实施渠道改革，加强分销网络的建设，开始积极培育渠道和经销商，未来三年内直销分销比目标值为1:4；长期来看，“棱镜门”事件诱发的信息安全将成为政府选择设备的主要考虑因素，通信网络设备的国产化渐行渐近，这将极大的打开公司网络产品的成长空间。
　　2、瘦客户机逐步向云终端转变。公司瘦客户机业务具有小众化、定制性等特点，适合于具有大型机管理经验的银行等企业，而云桌面是云计算落地的一个较为成熟的方案，计算/存储、虚拟化等技术方案已经成熟，静待云计算普及化启动。目前公司优势在于云桌面软件（包括桌面管理、桌面虚拟化等）和客户资源，目前公司正寻求与思捷，Vmware等世界级的巨头合作，努力实现云系统和云桌面软件的完美融合。并且公司现在正在构筑中小型的，500人以下的云计算解决方案，包括服务器、虚拟化、存储、软件、端目。我们认为，瘦终端业务随着成本的下降、技术的成熟以及客户的接受度的提高，将迎来新的增长期。
　　3、视讯产品或成亮点。公司视讯KTV产品提供包括包间的点歌系统，管理系统，门牌系统等。现在公司进一步拓展，通过K米点歌网成功实现和包房视讯产品的OTO互动。我们认为这将有利于提高视讯产品附加值及扩大消费群体，推动视讯设备整体解决方案的销售。
　　4、盈利预测。预计星网锐捷2013、14年EPS分别为0.81、1.05元，对于当前股价PE（13年）为17倍，给予“增持”评级。
　　【概念股解析】
　　浪潮信息（行情，问诊）：解决关联交易 并注入高价值资产
　　撰写机构：国金证券（行情，问诊）撰写日期：2013-5-10
　　公司于2013年4月16日发布公告，全资子公司浪潮信息（香港）以2.37亿元人民币收购浪潮（香港）电子100％股权、以优惠条件受让浪潮汇彩所持有的高端容错服务器和海量存储技术及相关专利、以7500万元转让公司持有的山东华芯半导体23.33％的股权。
　　高价值云计算资产注入掀起云计算国产替代浪潮:1、高端容错服务器和PB级海量存储是当前云计算在计算和存储领域的领先技术和关键设施，这部分高价值资产的注入有助于提升公司在云计算浪潮中的话语权；2、浪潮作为国内服务器和存储领域的领先厂商，在技术、产品、市场等方面有较强的竞争力和一定的品牌影响力，随着国家日益重视信息安全，作为国企的浪潮信息有望在银行、电信、军工等领域取得一定的市场份额；3、目前公司产品在部分银行已有小规模试用，因此对短期内公司业绩影响有限，但长期来看云计算和关键设备国产化趋势确定，因此分析师认为将对公司中长期发展趋势构成重大利好。
　　受让浪潮（香港）电子，减少关联交易，提升毛利，增厚业绩:1、浪潮（香港）电子作为浪潮国际的子公司，与公司同属一个实际控制人即浪潮集团，通过此次收购有助减少关联交易；2、浪潮国际的主要业务是代理浪潮信息所需进口的电子元器件，2010、2011、2012年分别实现净利润4626万港元、5871万港元、4788万港元，收购完成后直接增厚业绩每股0.19元（按2010年~2012年平均净利润及每港元兑人民币0.82元汇率计算）；3、浪潮（香港）电子受让价格29423万港元，溢价18.9％，接近5倍PE，价格较为优惠。由于其母公司浪潮国际为港股上市公司，因此需得到批准，仍存在一定的不确定性。
　　转让山东华芯23.33％的股权:公司同时公告以7500万元转让所持有的山东华芯23.33％的股权，溢价率2.3％，预计将实现136.16元的股权转让收益。而转让标的本身近年来略有亏损，经营状况不善，出售后可减少对公司业绩的拖累。但分析师认为此次交易主要是出于公司集中资源发展主业，优化产业结构的目的，对当期业绩影响不大。
　　浪潮作为国内本土云计算的领先企业，长期来看不但份额有望提升，更重要的是市场容量具有数倍增长空间，从公司或行业的发展周期来看，均处于蓄势待发的启动阶段；公司业务的增长点:短期取决于服务器销量的增长以及有效解决关联交易带来毛利率提升，中长期来自于高端服务器以及海量存储、云计算数据中心等新业务带来收入结构优化以及增长空间的延伸。

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